三个月以来德邦成为众多券商推荐的股票之一

2018-04-19 15:46:02 来源: 北京青年报

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德邦股份发布上市首份年报业绩后盘中大跌 机构频频现身龙虎榜

4月18日,德邦股份(603056)低开低走,9点37分时快速下跌至24.3元,跌幅达9.86%,随后缓慢上涨收于26.51元,跌幅1.67%。

此前4月11日及4月12日,德邦经历了连续两个涨停板。龙虎榜显示,4月12日净买入为4714万元,两个机构专用席位买入7533万元。但4月13日股价迎来跳水,当天收于26.89,跌幅7%,盘中振幅达17%。当日龙虎榜显示,当日净卖出3769万元,两个机构席位共卖出4731万元。以华泰厦门厦禾路为例,其在4月12日买入3147万元,随后在4月13日卖出2322万元。该营业部还曾在2月26日买入2185万元,当天德邦股价涨停。

今年1月16日,德邦上市,三个月以来,德邦成为众多券商推荐的股票之一,机构纷纷买入。自上市三个月以来,德邦累计上龙虎榜16次。龙虎榜显示,近三个月以来机构专用席位累计买入9351万元,累计卖出9361万元,此外排名前三的营业部为华泰厦门厦禾路营业部、兴业泉州分公司营业部和兴业上海天钥桥路营业部。

随着众多资金进入,筹码也越来越集中。最新数据显示,截至今年3月31日,股东人数为4.62万,相比1月16日的8.85万下降47.8%,人均持流动股2166股。值得注意的是,德邦本身流通盘较小,流通股本占总股本10.4%,这也使机构和营业部操作易导致筹码集中和股价波动。

4月17日,德邦发布的年报显示,实现营业收入人民币 203.50 亿元,净利润人民币 5.47 亿元,分别较上年增长 19.70%和 43.87%。其中快运业务营收为129亿元,快递业务为69亿元,相比去年增长幅度达到69%,快递营收占比继续增长达到34.05%,相比去年增加约10个百分点。但综合毛利率持续走低,降至13.32%,公司解释主要原因为仓储供应链等新业务处在建设期,资源投入较大。

德邦董事长崔维星在上市敲锣现场谈到德邦的业务重点是大件快递,但同时顺丰和三通一达及百世都加注了重货业务。

2013年11月,德邦正式开展全国范围的快递业务,主要针对货物重量在1.5kg-30kg的高性价比的快递产品。在两年亏损之后,2016年,德邦的快递业务营收超过40亿,占总营收的约24%,贡献利润约2.06亿。但由于经营时间较短,德邦目前的快递业务规模仍然较小。虽然快递业务与公路快运业务在操作流程上有较多的相同之处,二者也可共用主要的运输网络,但在终端的揽投环节以及中转环节依然需要重新投入。

一方面,公司为进一步促进业务发展并争取客户,放宽客户信用门槛,赊销收入逐年增加,报告期末,应收账款账面余额为11.4亿元,已占到资产总额的17.5%,截止报告期末,产生坏帐金额0.36亿元。其中一年以内的营收账款为11.17亿元,占比99%,说明公司2016年的销售政策突变宽松。相较于营收700亿的顺丰,后者应收账款只有58亿。

另一方面,德邦还在持续投入中,直营模式让其面临着高额的人力成本负担。据德邦披露,快递业务的快速发展导致用工需求大幅增加,德邦的自有员工人数在2014年到2016年分别达到52520人、75244人和114108人,员工数量(包括劳务派遣用工)年均增长率达到31.63%。2017年德邦的应付职工薪酬和长期应付薪酬合计约为10亿,同比增长19%,占比营收4.9%,该比例同样高于顺丰。此外,年报显示德邦期末劳务派遣人员工资为6190万元,相比期初增加3438万,翻了一番。

在现金流量方面,构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为10.33亿,投资活动产生的现金流量净额为-9.5亿。相比之下,顺丰该项在2016年及2017年均为正值,进入回报期。

此外,根据合并资产负债表可得,德邦期末资产负债率为52.9%,流动比率为1.18,短期借款为10.78亿,负债水平高于行业平均水平:顺丰的资产负债率为43%,流动比率为1.46。

德邦立志做 “大件中的顺丰”,同为直营模式也使得两者具有可比性:目前德邦净资产(归属于母公司所有者权益)为30.7亿,加权平均净资产收益率(扣非)为11.22%,基本每股收益(扣非)为0.37元,市值254亿元。顺丰净资产为326亿,加权平均净资产收益率(扣非)为13.4%,基本每股收益为0.87元,市值2101亿。对比顺丰,德邦还有较大差距。

责任编辑:ERM523